简介:针对近年来我国中央银行频繁采用的借贷便利货币政策工具,在理论分析该类操作工具对市场利率影响机制的基础上,采用事件分析法实证检验借贷便利货币政策工具对短期货币市场利率和中长期国债收益率的影响。结果表明,在流动性投放操作方面,短期流动性调节工具显著降低了短期货币市场利率水平,而中期借贷便利则显著降低了长期国债收益率水平;在利率调整方面,中央银行被动下调常备借贷便利和中期借贷便利的利率并不能有效引导市场利率的下降。为更好地发挥借贷便利政策工具引导市场利率走势的作用,中央银行还需进一步完善借贷便利工具的操作方式,提高借贷便利工具的可得性和透明性,加强市场预期引导。
简介:中小企业融资贵问题一直是中国经济急需解决的重大问题。近年来政府采取了多项应对措施,其中货币政策一直是各界关注的焦点。本文采用银行信贷市场和民间借贷市场两类中小企业主要融资市场的实际利率衡量中小企业的实际融资成本,并构建OLS回归模型,分析货币政策对中小企业实际融资成本的影响,以此判断货币政策是否能解决中小企业融资贵问题。研究结果表明,央行无论通过释放流动性等数量型调控工具,还是降低贷款基准利率等价格型调控工具,都不能显著地降低中小企业的实际融资成本。因此,未来货币政策不应将解决融资贵作为主要目标,而应将政策重点继续集中于稳定物价水平和经济增速,融资贵问题从根本上还需要通过纠正经济和金融体制扭曲来解决。