企业财务的综合分析——杜邦分析

企业财务的综合分析——杜邦分析

法姚钢

——杜邦分析法

姚钢（内蒙古包钢西北创业实业发展有限责任公司）

摘要：财务分析，是以财务报告反映的财务指标为依据，对企业的财务状况和经营成果进行评价和剖析。财务分析者在进行财务状况综合分析时，必须深入了解企业财务状况内部的各项因素及其相互之间的关系，这样才能比较全面地揭示企业财务状况的全貌。杜邦分析法正是这样一种分析方法，它是利用几种主要的财务比例之间的关系综合地分析企业的财务状况。

关键词：财务分析获利能力杜邦分析法财务状况

所谓财务分析，是以财务报告反映的财务指标为依据，对企业的财务状况和经营成果进行评价和剖析。财务分析能够帮助企业管理者查找经营过程中的利弊得失，进而将重要的财务信息应用在企业财务管理工作和经营决策中去。

做好财务分析的意义：①财务分析是评价财务状况，衡量经营业绩的重要依据。做好财务报表分析，企业管理者就能较为准确的掌握企业所具备的偿债能力，营运能力和盈利能力，从而对本企业的经营业绩和经营效果做出较为客观的综合评价。②财务分析是企业取长补短，挖掘潜力改进工作，实现经营目标的重要手段。通过对财务指标的分析，企业管理者可以清晰查明各项财务指标的优劣程度，从而找出经营管理中的薄弱环节，重点改进，同时对于经营管理中的优势进行总结归纳，便于继续保持，以促进企业各方面朝着良性循环的方向发展。③财务分析对企业管理者实施投资决策提供重要依据。通过财务分析，企业管理者可以清楚了解企业的资金流通能力、投资能力、筹资能力和偿债能力，从而把握企业的收益水平和财务风险水平，帮助企业管理者在投资决策中有效的运用客观评价指标对投资项目的可行性进行论证。

杜邦分析法是一种财务比率分解的方法，能有效反映影响企业获利能力的各种指标间的相互联系，对企业财务状况和经营成果做出合理的分析。企业的财务状况是一个完整的系统，内部各种因素都是相互依存相互作用的，任何一个因素的变动都会引起企业整体财务状况的改变。杜邦分析法能够进行相互关联的分析，将有关的指标和报表结合起来，采用适当的标准进行综合性的分析评价，即全面体现企业整体财务状况，又指出指标与指标之间和指标与报表之间的内在联系。因这种分析法是由美国杜邦公司首创的，故称杜邦分析法。

杜邦系统主要反映了以下几种主要的财务比率关系：

1.股东权益报酬率与资产报酬率及权益乘数之间的关系。

股东权益报酬率=资产报酬率*权益乘数

2.资产报酬率与销售净利率及总资产周转率的关系。

资产报酬率=销售净利率*总资产周转率

3.销售净利率与净利润及销售收入的关系。

销售净利率=净利润／销售收入

4.总资产周转率与销售收入及资产总额之间的关系。

总资产周转率=销售收入／资产平均总额

杜邦系统在揭示上述几种关系之后，再将净利润、总资产进行层层分解，这样就可以全面、系统的揭示出企业的财务状况以及财务状况这个系统内部各个因素之间的相互关系。

杜邦分析是对企业财务状况进行的综合分析。它通过几种主要的财务指标之间的关系，直观明了的反映出企业的财务状况。从杜邦分析系统可以了解到以下财务信息：

⑴股东权益报酬率是一个综合性较强、最具有代表性的财务比率，它是杜邦系统的核心。股东权益报酬率正是反映了股东入资金的获利能力，这一比率反映了企业筹资、投资和生产运营的各方面经营活动的效率。股东权益报酬率取决于企业资产报酬率和权益乘数。资产报酬率主要反映企业在运用资产进行生产经营活动的效率如何，而权益乘数则主要反映了企业的筹资情况，即企业资金来源结构如何。股东权益报酬率越高，说明企业的获利能力越强。

⑵资产报酬率是反映企业获利能力的一个重要财务比率，它揭示了企业生产运营活动的效率，综合性也极强。这一比率越高，说明企业的获利能力越强。在分析企业的资产报酬率时，与该企业前期，与同行业平均水平和先进水平进行比较，这样才能判断企业资产报酬率的变动趋势以及在同行业中所处的地位，从而可以了解企业的资产利用效率，发现经营管理中存在的问题。如果企业的资产报酬率偏低，说明该企业资产利用效率较低，经营管理存在问题，应调整经营方针，加强经营管理，挖掘潜力，增收节支，提高资产的利用效率。企业的销售收入、成本费用、资产结构、资产周转速度以及资金占有量等各种因素，都直接影响到资产报酬率的乘积。因此可以从企业的销售活动与资产管理两个方面进行分析。

⑶从企业的销售方面看，销售净利润反映了企业净利润与销售收入之间的关系。一般来说，吸收收入增加，企业的净利润也会随之增加，但是，要想提高销售净利率，必须一方面提高销售收入，另一方面降低各种成本费用，这样才能使净利润的增长高于销售收入的增长，使销售净利率提高。

⑷在企业资产方面，主要应该分析以下两个方面：①分析企业的资产结构是否合理，即流动资产与非流动资产的比例是否合理。资产结构实际上反映了企业资产的流动性，它不仅关系到企业的偿债能力，也会影响企业的活获利能力。一般来说，如果企业流动资产中货币资金占的比重过大，就应当分析企业现金持有量是否合理，有无现金闲置现象，因为过量的现金会影响企业的获利能力；如果流动资产中的存货与应收账款过多，就会占用大量的资金，影响企业的资金周转。②结合销售收入，分析企业的资金周转情况。资金周转速度直接影响到企业的获利能力，如果企业资产周转较慢，就会占用大量资金，增加资金成本，减少企业的利润。资产周转情况的分析，不仅要分析企业总资产周转率，更要分析企业的存货周转率与应收账款周转率，并将其周转情况与资金占用情况结合分析。

总之，从杜邦分析系统可以看出，企业的获利能力涉及生产经营活动的方方面面。股东权益报酬率与企业的筹资结构、销售规模、成本水平、资产管理等因素密切相关，这些因素构成一个完整的系统，系统内部各因素之间相互作用。只有协调好系统内部各个因素之间的关系，才能使股东权益报酬率得到提高，从而实现股东财富最大化的理财目标。

但是，杜邦分析法毕竟是财务分析方法的一种，作为一种综合分析方法，并不排斥其他财务分析方法。相反与其他分析方法结合，不仅可以弥补自身的缺陷和不足，而且也弥补了其他方法的缺点，使得分析结果更完整、更科学。

参考文献：

[1]《财务会计》.刘伟，刘国伟.中国言实出版社.2004-2.

[2]《财务管理》.荆新，王化成，刘俊彦.中国人民大学出版社.2006-5.

[3]《财务管理学》.丁元森.立信会计出版社.2005-5.

[4]《行业会计比较》.耿建新.东北财经大学出版社.2003-3.