简介:证券投资基金在我国资本市场迅速发展,并成为市场上一支不可忽略的力量。但是,市场对基金业绩的分析选择了单只基金作为分析的对象,套用了美国资本市场研究的方法,没有考虑到我国基金发展初期的特征,因而使得研究结论含糊不清。基于此,我们以基金行业整体作为研究的对象,构造了一个资产组合,从而保证了收益率分析的稳定性。我们发现在发展的初期,基金具有超额报酬率。在分析基金业绩产生的根源时,我们发现基金在预测大市的走向上具有明显的信息优势,基金的超额报酬主要来自于这种信息优势。这一发现与我国当前资本市场的特点不无关系。然而,基金在选择个股方面却没有良好的表现,我们认为这可能是基金运作过程中受到的政策约束掩盖了其在选择个股方面的能力。进一步剔除基金从配售新股中获得的收益,我们发现基金的业绩与市场收益持平。
简介:摘要近年来,我国养老保险基金的结余总量虽每年都在增长,但其支出规模同样也在增加,据人社部数据显示,2017年我国五项社会保险基金支出增幅为21.9%,其中职工基本养老保险基金支出增幅已达18.6%。如今老龄化进程加快,社会保险制度内人口抚养比不断下降,基金总体支付压力仍未得到缓解,使得养老保险基金的支撑能力也呈下降趋势。至此,养老保险基金的投资管理问题也日益凸显,其中养老保险基金的保值增值问题则是其关键所在。为此,本文从国内国外两方面分别回顾了学者们对于养老保险基金投资组合、运营与监管等方面的研究,结合国外养老保险基金投资管理经验,进而提出我国养老保险基金投资管理的相关建议。