简介:基于上市公司高管薪酬过高受到广泛质疑和央企高管薪酬受到管制的背景,研究行业垄断、薪酬管制对上市公司高管货币性薪酬的影响。结果表明,行业垄断依然会显著提高公司高管的货币性薪酬,现行的薪酬管制政策能够起到显著的约束作用,其效果也明显好于一般公司治理因素。公司绩效可以显著提高高管的货币性薪酬,这与以往国内的部分研究结果相反。监事会规模可以显著约束高管的货币性薪酬,但高管持股比例、独董比例却没有起到显著的约束作用。因此,应当推动混合所有制改革,逐步打破行业垄断,促进市场公平竞争;完善薪酬管制,加强信息披露;改革高管薪酬制度,实施股权激励;改进公司治理,明确职责和权限,完善独立董事制度和监事会制度。
简介:Diamond(2004)指出,在利率受到较多管制的情况下,贷款期限结构成为银行业的重要契约工具。因此,对具体企业的不同期限的贷款规模成为信贷资源配置的重要指标,它既受到宏观制度环境因素的影响,也受到(宏观因素制约下的)微观企业因素的影响。那么2003年的银行业改革,将会改变原有因素对信贷资源配置的作用效果吗?本文以上市公司的新增短期贷款(DLS)和新增长期贷款(DLL)为被影响变量,在宏观层面选取了银行业腐败(谢平和陆磊,2005)因素;在微观层面选取了借款企业的盈余质量因素,考察了它们在改革前后对DLS和DLL影响的差异,主要结论是:(1)改革前,银行业腐败对DLS和DLL都有显著影响,而改革后,银行业腐败对DLS的影响受到了抑制,但对DLL的影响没有显著改善。(2)在控制了腐败的地区性差异后:改革前,盈余质量对DLS影响不稳定,但与DLL负相关;改革后,盈余质量与DLS正相关,但与DLL负相关没有得到显著改善。本文研究发现,受制度环境和银行业腐败因素的影响,债务期限无法发挥其作为风险控制的作用,金融体制改革效果主要表现在短期信贷市场,强制性的制度变迁无法在短期内达到预期效果。