简介:随着美国经济的复苏,美联储逐渐退出了其自2008年来采取的量化宽松货币政策,美国经济进入加息周期。在美联储加息预期下,全球金融资产价格波动频繁。美国量化宽松货币政策退出对我国金融资产价格影响如何?本文以2013年11月至2016年6月美联储的持债规模和上证指数、美元兑人民币汇率中间价、一年期Shibor数据为样本,采用VAR模型实证分析了美国量化宽松货币政策退出对我国金融资产价格的影响。结果显示,美国量化宽松货币政策退出对美元兑人民币汇率中间价有显著的正向冲击,人民币具有贬值的压力;对上证综合指数有负向冲击,我国上证综合指数在美国量化宽松货币政策退出期间会降低;对一年期的Shibor有正向冲击,一年期的Shibor在美国量化宽松货币政策退出期间会上浮。
简介:金融危机对公司行为的影响吸引了理论界和实务界的共同关注。由于企业所得税是公司重要的现金支出,而且公司避税在世界范围内普遍存在,因而从公司避税活动视角探究金融危机的影响显得尤为重要,然而已有文献关注此问题的还不多。鉴于此,本文首先检验金融危机对公司避税的影响,并进一步检验融资约束程度、外部金融市场环境等对二者间关系的调节作用。检验结果表明,金融危机期间,伴随外部融资环境恶化,公司的内源融资需求提高,另外风险转移倾向也会变得更为明显,这些都使得公司的避税程度显著提高;与融资不受约束公司相比,融资约束公司金融危机期间避税程度提高更为明显;伴随公司所处地区金融市场化程度的提高,金融危机对公司避税程度的影响被削弱。本文的研究成果不仅丰富了金融危机微观作用机制方面的学术文献,而且还提供了公司避税程度影响因素方面新的经验证据。
简介:运用中国上市公司2010—2013年相关数据,考察公司管理层权力与公司融资结构及银行信贷资源配置,结果显示:公司的管理层结构及高管层权力是公司融资政策选择和银行信贷资源配置的重要动因,公司管理层权力越大,管理层向银行借入短期借款越多,公司管理层权力与短期借款结构正相关。在债务约束效应下,管理层可能会出于个人任期和控制权私利的原因做出影响公司融资决策的行为,在公司银行信贷融资中表现为银行信贷融资规模与公司管理层权力呈现负相关关系,即管理层权力越大,公司配置的银行信贷资源越少;同时,公司管理层权力中结构权力与所有者权力对公司信贷决策有重要影响。
简介:随着社会经济的不断增长和企业发展模式的不断转变,促使中小型企业迅速成长,并成为现阶段最具活力的经济群体之一。受中小企业自身发展时间和信誉的限制,使其在进行融资时的难度加大,因此,就有了信用担保机构的产生,它属于中小型企业和融资间的桥梁。在近些年来也得到了较快发展,且范围和规模都在不断扩大,它的出现解决了中小型企业融资难的问题。但是,由于担保公司具有高财务杠杆的特性,所以也决定了其风险性,甚至会与国际性的金融风险相关联,因此,必须要进行有效、科学的财务管理,做好财务风险的管控工作,从而降低风险率。本文就对融资性担保公司的财务管理现状进行了分析,并提出相关措施,以期使财务风险得到最大限度的规避。
简介:论文以广东省上市家族企业为例,从公司治理的视角研究了企业负债融资政策的影响因素及其经济后果。研究发现:(1)公司实际控制人拥有的现金流权比例越高,公司董事长与总经理持股比例越高,企业就越有可能选择谨慎的负债融资政策,保持较低的负债水平;公司董事会人数或独立董事人数越多,企业就越有可能选择激进的负债融资政策,保持较高的负债水平;公司股东大会次数或董事会次数以及公司董事会专门委员会设立个数等其他公司治理因素,对公司负债融资政策选择不构成显著影响。(2)在公司实际控制人直接控制上市公司的方式下,谨慎的负债融资政策降低了企业价值;相反,在公司实际控制人金字塔式控制上市公司的方式下,激进的负债融资政策降低了企业价值。
简介:资本是企业赖以生存和发展的根本,合理的资本结构可促进企业改善经营绩效、提高投资收益,而债务融资是改善资本结构的重要融资方式之一。国外研究大多表明,债务融资与企业绩效的关系是正向的。本文以2009—2013年的中国上市公司为样本,构建回归模型,探讨资产负债率与托宾Q、净资产收益率的关系,结果显示,2009—2013年托宾Q值与资产负债率的关系并未呈现出"权衡理论"中的"倒U型",而是"U型",大部分公司处于托宾Q值随资产负债率上升而下降的阶段,公司价值随债务融资的增加而降低,资产负债率也随着托宾Q的上升而下降,公司绩效与债务融资之间存在显著的负相关关系。
简介:为了依法推进简政放权、放管结合、优化服务改革,国务院对取消和调整行政审批项目、价格改革和实施普遍性降费措施涉及的行政法规进行了清理。2016年2月6日,李克强总理签署了第666号国务院令,对66部行政法规的部分条款予以修改。《中央储备粮管理条例》《粮食流通管理条例》的修改情况如下: