简介:作为风险分散的主要投资策略,联合投资在矿产投资中相较其他行业使用突出。本文以2008-2013年投资多伦多证券交易所矿产企业的国际矿业基金为研究对象,采用阶段性分析方法,来理解联合投资的投资决策行为及其影响。研究发现,与单独投资相比,采取联合投资策略的矿业基金更关注企业的盈利能力和企业规模。在投资中的持股变化阶段,联合投资者更注重对投资风险的分散及对收益的获取,这符合联合投资行为的动机。而且,“跟投”现象明显。最后,联合投资持股对被投资企业绩效有显著的正影响,并表现出持续性。由于联合投资的合作关系的积极效应,参与联合投资的矿业基金数量越多,基金之间实力越相近,对于被投资企业的绩效管理更为有利。
简介:本文探讨了戍计如何在企业生命周期的不同阶段影响会计稳健性。采用中国上市公司1998年至2005年的数据,运用基于整个现金流的信息组合构建企业生命周期的代理变量,发现中国上市公司的应计随着企业生命周期的变化,呈现规律性变化,会计稳健性的差异受到企业基本面的影响,随着应计和企业生命周期的变化也呈现规律性变化。由于应计在企业生命周期的不同阶段,其主导作用不同,使得在企业生命周期的初期,应计多且为正值,主要适用配比观,延缓了收益和损失的确认,应计起到平滑盈余的作用,企业的条件稳健性弱。相反,在企业生命周期的末期,应计为负值,主要适用市价观,应计及时确认了损失,企业的条件稳健性强。初步的证据表明在企业的整个生命周期中,会计稳健性大致呈现U型分布,由于应计的不同作用,对于总体稳健性的贡献,在生命周期的前半段,主要是由于递延确认收益造成的,在生命周期的后半段,主要是由于及时确认损失形成的。
简介:本文通过理论模型和大样本数据研究了证券分析师发布盈余预测时存在的利益冲突问题。我们发现管理层、证券公司和分析师自身对盈余预测准确性都有显著的影响,这些影响在统计意义和经济意义上都是显著的,并且分析师自身的影响要比证券公司的影响更大。而且,机构投资者持股比例越高,分析师的盈余预测准确度会越低。进一步,我们也发现分析师自身对盈余预测准确性的影响很少一部分是被可观察到的分析师个人特征(比如性别、学历、相关工作经验、声誉、教育背景)解释,大部分都是被一些不可观察的或者难以计量的个人特征影响。我们的研究强调从管理层层面、证券公司层面和分析师个人层面来分析盈余预测准确性的重要性。
简介:保证一词有多种含义,在法律上具有特定意义的保证是债务的一种担保方式。按民法理论理解,作为民法上的保证是指由第三人作为保证人和债权人约定,当债务人不履行债务时,保证人按照约定履行债务或者承担责任的一种担保方式。对债务人履行合同提供担保的人称为保证人;受担保的合同为主合同,保证人是主合同以外的第三人。保证合同是从合同,与受担保的主合同是一种从属关系。被担保履行合同义务的当事人为被保证人,被保证人是主合同的债务人。在债务人不履行合同时,有权向保证人请求履行义务和要求其承担责任的人为保证人的相对人,其是主合同的债权人。一般认为,保证关系的当事人只由保证人和债权人组成,不包括债务人。经济合同的保证属于民法上的保证。
简介:通货紧缩,这是目前经济学界的一个热门话题.不知是通货紧缩本身的复杂性使然,还是过去对此问题研究不够的缘故,对通货紧缩的一些理论观点,人们的理解很不一致,对中国是否出现通货紧缩等实际情况的判断则分歧更大,甚至截然不同.看来问题的症结在于经济学界对通货紧缩的基本理论问题缺乏研究与共识.为把通货紧缩的研究引向深入,应当有人在这方面多做些工作.本文根据经济学的一般原理,拟就通货紧缩的特征与成因这两个基本问题略抒己见.一、通货紧缩的特征什么是通货紧缩(Deflation)?就其定义而言,有多种不同的表述方式.以下列举的是国内外文献中较有代表性的几种:1.通货紧缩是指与货币和信贷供应紧缩同时